LCOE – Levelized Cost of Electricity (Definiție)

LCOE = costul mediu total actualizat de producere a unui MWh de energie electrică pe întreaga durată de viață a unei centrale.

LCOE cuprinde:

• investiția inițială – CAPEX
• costurile de operare și mentenanță – O&M
• combustibilul nuclear
• costurile cu dezafectarea
• costul finantarii

LCOE – Formula

• Lt = Investiția (CAPEX)
• Ot = Costuri de operare și mentenanță (O&M)
• Ft = Costuri cu combustibilul nuclear
• Dt = Costuri de dezafectare și alte costuri aferente
• Et = Energia produsă
• r =  Rata de actualizare (WACC – weighted average cost of capital)
• n =  Durata de viață a proiectului
• t =  Anul

Cu cât durata de viață (n) a proiectului nuclear este mai mare, cu atât energia (E) produsă în viitor este discountată mai puternic, impactând sensibilitatea LCOE la nivelul WACC (r)

WACC – weighted average cost of capital

WACC = costul mediu ponderat al capitalului care cuprinde toate sursele de finanțare utilizate de o companie sau de un proiect, reflectând randamentul minim cerut de investitori și creditori pentru a furniza capital

WACC se calculează prin ponderarea costului capitalului propriu (equity) și a costului datoriei (debt) în funcție de ponderea fiecăruia în structura de finanțare a proiectului, ținând cont de beneficiul fiscal al dobânzilor.

• E =  Valoarea capitalului propriu (Equity)
• D =  Valoarea datoriei (Debt)
• T =  Cota de impozit pe profit
• Re = Costul capitalului propriu (%)
• Rd = Costul datoriei (%)

LCOE vs. WACC

Pentru proiectele nucleare, factorul cu cel mai mare impact asupra LCOE este WACC

WACC este utilizat ca factor de actualizare (r = discount rate) pentru energia produsă în viitor, ceea ce reduce valoarea actuală a producției de energie și amplifică impactul său asupra LCOE

În proiectele nucleare, cu utilizare intensivă de capital, WACC este unul dintre cei mai importanți factori care influențează costul final al energiei (LCOE), deoarece afectează direct valoarea actualizată a investiției.

Dacă același proiect ar fi dezvoltat într-o jurisdicție cu risc de țară redus și, implicit, cu un WACC mai mic, LCOE s-ar putea reduce semnificativ.

România vs. alte țari

exemplu pentru un proiect nuclear SMR de 5 miliarde Euro

SMR vs. alte surse de energie

Levelized cost of electricity (LCOE) by technology in 2024, 2035 and 2050

* Graficul nu contine impactul factorului de capacitate: 95% Nuclear vs.16% Solar, 33% Wind

România vs. Germania

exemplu pentru un proiect nuclear SMR de 5 miliarde Euro

În România, WACC-ul de 7,6% este influențat semnificativ de riscul de țară masurat prin prima de risc de țară de 3,7%.

Astfel, un proiect nuclear realizat în România are WACC semnificativ mai mare decât cel al unui proiect similar dezvoltat în țări cu rating suveran superior, respectiv cu o prima de risc mai mica, precum Germania (0,3%), unde WACC este de 4,8%.

Această diferență se transferă direct în LCOE, ceea ce poate conduce la un cost al energiei semnificativ mai ridicat, chiar dacă tehnologia, performanța operațională și costurile de construcție sunt identice sau chiar mai bune.

România:    WACC = 7,6%  =>  LCOE = 139,60 EUR/MWh

Germania:  WACC = 4,8%  =>  LCOE =    80,60 EUR/MWh (-42%)